巨乳 年中盘货｜药店交出上市以来最差中报，关店越来越多，并购趋于严慎

A股药店上市企业高增长的情况不复存在了巨乳。

据第一财经记者梳理，A股8家纯药店上市企业，本年中报包摄于上市公司股东的净利润出现下滑的，达到5家，占比60%。如果再算上国药一致（000028.SZ，该公司同期从事批发与零卖），总计这个词A股药店上市板块，有六成以上企业本年中报包摄于上市公司股东的净利润出现下滑。

自药店企业登陆A股上市以来，还未有如斯密集的企业中报出现功绩下滑，怎样看待药店企业功绩的阴郁知道？

最阴郁中报

具体看，中报功绩出现下滑的公司分袂是漱玉子民（301017.SZ）、健之佳（605266.SH）、一心堂（002727.SZ）、大参林（603233.SH）、国药一致（000028.SZ）、老庶民（603883.SH），本年上半年包摄于上市公司股东的净利润分袂同比下落82.6%、60.23%、44.13%、28.32%、10.45%、2.05%。

药店企业功绩下滑背后，有一定的共同身分，即医保个东谈主账户收入政策的变化，奏凯影响了消费者购药聘任。

一直以来，医保个东谈主账户收入是药店筹画总收入中很进攻的构成部分。2021年医保个账校正后，单元交纳和统筹基金划入个东谈主账户的比例减少，这奏凯导致医保个东谈主账户收入在2023岁首次出现负增长。

医保账户校正的施行，旨在推动就医保险模式的革新，推动医保基金“按东谈主分派”模式已转向“按病分派”模式。但医保个东谈主账户收入减少后，带给药店行业的影响长远。

据中康瓴速系统数据，2024年上半年，世界药店店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%。另外，阛阓范围的增长速率低于门店数目的增长，导致行业内卷严重；个东谈主账户政策的变化导致药店东谈主均医保个东谈主账户破钞下落，消费者购药愈加严慎；门诊统筹政策的实行，使得一部分购药需求从药店回流到下层医疗机构，畸形是社区卫生办事中心。

漱玉子民在中报中示意，昨年上半年受到阛阓情况的影响，消费者对看管类医疗器械及“四类”药品的需求隆盛，同期基数较高。本年上半年巨乳，统筹政策及个东谈主账户政策的变化影响了主顾购药渠谈以及购药品类的聘任，公司“四类”药品、保健品等原有上风品类销售结构性占比下落，从而带来举座毛利率水平下落3个百分点。

健之佳示意，公司新店、次新店占比21.57%仍较高，自建教训期门店+并购整合期门店近1500家（占药店比例近30%）。新店和次新店受医保政策影响较小，增长清爽且接近拓展模子，但医保个东谈主账户收入减少、门诊统筹医保政策鼓动不足预期等政策及外部阛阓身分，导致医保占相比高的冀辽地区筹画受到影响，买卖收入同比下落，西南地区买卖收入尚有韧性但增长放缓。

在9月2日的投资者同样会上示意，国药一致示意，关于零卖端而言，医保的影响是最主要。从昨年开动，个东谈主账户校正缩减个东谈主账户金额，导致客流从零卖端回流下层医疗机构，过程一段技术后，分流情况会清爽下来，之后，医保统筹掩饰药店政策放开，对零卖药店有正面影响，但不同地域政策落地技术与力度互异较大。当前来看，个东谈主账户校正影响更多。

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并购趋于严慎

当年几年，不少药店企业借助IPO融资，赛马圈地拓展门店数目，这进一步推动了企业收入增长。为止2023年，四大纯药店企业，即大参林、益丰药房、老庶民、一心堂门店数目都都冲突万家。

阐述国度药监局数据，为止2023年末国内药品零卖连锁、单体药店数为66.70万家，较2022年末的62.33万家增长4.37万家，增长7%。中康药店通系统数据初步炫耀，2024年6月末药店数达70.1万家。天然举座药店数目还在增长，但关店流露增多。中康药店通系统数据也炫耀，世界关闭的药店数目从2024年第一季度的6778家加多至第二季度的8792家。

从一些上市药店企业中报财报看，本年上半年，关店数目也有增多趋势，如大参林关闭门店数目是218家，较昨年同期的108家加多了一倍；一心堂关闭门店数目是149家，较昨年同期的65家也加多了一倍傍边。

当年几年，并购是药店企业拓展门店数目的方法之一，但当前一些企业关于并购的气派，已趋于严慎。

益丰药房在8月31日投资者同样会上示意，近来并购价钱有所下落，但当今全球都看不泄漏行业畴昔规复情况，因此大的并购可能放缓，比及来岁阛阓景况迟缓泄漏，大的并购将规复。

国药一致在前述投资者同样会上示意，国大药房发展策略作念了退换，当今的要点主要在已有店铺筹画身手进步上。本年上半年，新增门店数目未几，净增约100多家，主如果在安妥区域，以合理资本开展。全年保执相对庄重，不竖立激进的开店贪图。当前阶段，阛阓上思要出让的观点不少，公司也会赐与温煦，但更进攻的是进步本身筹画质料。

当前也有投资者在担忧药店前期并购产生的商誉减值压力。对此，国药一致回答称，公司每年都会作念商誉减值测试，吞并筹画情况来看，本年的压力会大一些，公司也在长途通过改善筹画质料来裁减减值的风险。

国药一致也示意，当年药店依赖医保的销售模式仍是开动参加退换阶段，零卖药店依靠销售药品，尤其是医保支付的药品，获取较高利润的阛阓环境是会编削的。畴昔，药店需要退换产物结构、产物性量和办事身手等来进步筹画身手，发展非药和非医保产物是畴昔趋势。

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林志吟

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